重生之资本帝国-第353章
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不过，郭守云的解释明显有些牵强，没办法真正让乔纳森·韦尔信服。但他也美多解释。
“比起意昂集团，我觉得英国电网公司更值得收购。这家位于英国华威的公司，拥有英格兰和威尔士7200公里高压架空线，1500公里地下电缆，342座变电站的电力传输系统；以及7660公里的天然气高压输气管道，13。36万公里的天然气配气管道，在英国拥有1060万天然气用户。”
“…除了英国资产，ngg在美国东北部经营超过14000公里的电力输送网络，11。66万公里的配电网络；781公里的天然气输气管道，5。63万公里天然气配气管道；并向马萨诸塞州，纽约州和罗德岛州的东北部地区提供电力和天然气，为330万客户提供电力，为340万客户提供天然气。”
“…如果我们成功收购英国电网公司，那么太平洋能源将拥有全英国四分之三的高压输电网，六分之一的配电网，以及五分之一的用户；二分之一天然气输气网，五分之三的天然气配气网络，以及二分之一的用户。我们将是英国最大的公共事业公司。而且也将极大的丰富我们在美国东北部各州的业务。”
“…ngg的资产总计217。4亿英镑，市值112亿英镑，负债占比42。34％。以我们募集的资金数量足够收购英国电网公司的全部资产。”
乔纳森·韦尔沉吟片刻后，“如果我们发起对英国电网公司的收购，只怕会遇到来自英国反垄断部门的调查。”
“即便是我们收购了英国电网公司，也远不够不上垄断。另外，我们可以承诺，如果收购英国电网公司，我们可以在未来10年内投资100亿英镑，进入新能源发电领域，有效的改善英国的电力供应结构。”
“老板，新能源发电厂的费用太高，利润微薄，技术也远称不上成熟，现在进入是不是太早了？”
“这确实是我们应该顾虑的地方。不过，乔纳森，你知道我为什么不愿意让太平洋能源集团上市吗？”
“来自华尔街投资人的压力？”
“没错！”郭守云点了点头，“公共事业的现金流很丰厚，回报稳定，但净资产收益率很低，能维持7％就已经不错。而且还非常容易受政策影响。再加上公共事业项目投资比重大，回报期长，天然就不受那些追逐短期利益的华尔街投资银行家们喜欢。所以，我宁愿自己投钱来发展太平洋能源集团，也不愿意把公司股份交给那些脑子里只剩下投机的华尔街混蛋。否则在资本的控制下，开始追逐短期营收的太平洋能源集团，下场不会比安然公司好多少。”
在美国商业史上有太多上市公司，为了打造一张靓丽的资产负债表讨好华尔街和投资人，而放弃了稳健的经营策略和长远的公司目标，最终崩塌倒闭。近点的有安然、世通和康赛可公司，远的有克莱斯勒和德士古。不过后两者比前面要幸运一些，并没有在当时完全倒闭。
“…对于太平洋能源而言，最好的投资方式便是着眼于集团的长远发展。很显然，随着全球对环境问题的日益重视，化石能源都在淘汰的范围，如果说天然气发电，还因为它作为一种清洁能源，并作为丰富能源结构而存在的话，那么煤炭将被慢慢淘汰掉。核能也因为事故，以及外部威胁而放缓。”
“…可以预见的是，未来随着各个国家对绿色能源的不断补贴，改善环境的切实需求，以及技术的进步，新能源电厂将成为未来世界主要国家电力供应的主力。我们现在投资，就等于提前占据了市场。另外，欧洲和北美等发达国家的能源格局经过上百年的发展后基本已经固化，通过收购扩张，不仅要花费巨额的资金，还会面临政府机构的审查，以及承担老旧电厂的设备维护和更新。”
“…但如果我们以新能源电厂投资入局，所在国的政府将成为我们的帮助者。而且，大部分欧洲国家都实施了市场化的电力政策。即便是莱茵能源、巴登符腾堡能源这样的垂直一体化电力运营商，也必须向我们开放他们的输电和配电网络。另外，如果我们以新能源为卖点，还可以吸引更多的电力用户。”
“…比起这些在未来能够得到的好处。现在的困难并不构成我们迟疑进入新能源领域的理由。虽然新能源发电厂的利润很微薄，但也并不是完全不能盈利。现在投资，占据先发者优势，将帮助我们在未来获得更多的利润。”
乔纳森·韦尔思索片刻后点了点头。
“我回去后，会召开管理层会议，讨论老板的观点，并制定相应的投资计划。”
“乔纳森，我最欣赏的就是你雷厉风行的态度。不过在具体的新能源投资方案出来之前，你要先把员工股权激励计划，以及员工股权奖励计划的事情做好。否则我们可没钱收购英国电网公司。”
“是！…员工股权奖励计划，您准备设置多少股份？”
“暂定15％吧！不过这需要一个长期计划，而不是提前拿出15％的股份设置一个期权池。”
郭守云还需要这部分股权融资，投资于未来，尤其是三年后的次贷危机，当然不会早早把股权让出去。
至于员工股权激励计划，这跟上市一样，融到的资金扩大了太平洋能源的业务，等于变相的增加了他手里剩余股份的价值。这跟股权奖励计划，不求回报的把股份分给优秀员工可是截然不同的两种概念。
乔纳森·韦尔点了点头，跟他预想的一样。郭守云会保证自己对太平洋能源集团绝对的控股权。
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第七百二十章 卖掉黑莓（）
第七百二十章卖掉黑莓
……
留下乔纳森·韦尔处理苏格兰电力公司收购问题，诸事已经安排妥当的郭守云乘坐自己的鲲鹏号回了美国。
纽约广场4号，现在华尔街，以及纽约人更喜欢称呼这里为凤凰大厦。自从凤凰公司和美国国民城市银行合并后，这个称呼被越来越多的人所接受。
在凤凰大厦再多也没办法让你完全信服，还是等你到了硅谷，看到了苹果的研发成果后再说吧。“郭守云微笑着点头道。
斯蒂芬·布莱恩认同的点了点头。
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第七百二十一章 关于美林的讨论（）
第七百二十一章关于美林的讨论
……
“再有一个星期，优尼科就要上市了，作为承销商，你觉得市场会给出怎样的价格？”郭守云问道。
自从2003年优尼科完成了pe融资，在股东列表中添上了一大批强有力的投资人。又经过半年快速发展，以及半年路演后，终于到了上市的关口。
简单考虑了一下后，斯蒂芬回道：“在油价大幅上涨的背景下，优尼科的资产价值已经较去年增长了18。6％，营收也增加了一倍，达到366亿美元；净利润增加了76。4％，达到38。8亿美元。在美国前十大石油公司中，优尼科的总资产增值率，净资产回报率都是最高的。”
2003年，优尼科从摩根家族基金、黑石集团、罗斯福家族基金、凯雷集团、高盛pe投资部、肯尼迪家族基金、布什家族基金、美林和凤凰pe投资部拿到了近120亿美元的融资。
这些钱基本都用在了对石油资产的收购上，尤其是得克萨斯州二叠纪盆地的资产组合，120亿美元有一半都投在了上面。
2003年，优尼科的油气储备只有43。7亿桶，排在248亿桶的埃克森美孚，110亿桶的雪弗龙德士古，76。3亿桶的康菲公司之后，总资产价值660亿美元左右，并背负着183亿美元的负债。并且绝大部分油气储备位于亚洲。
而现在经历了诸多大小规模的并购后，优尼科的资产已经在油气价格上涨的基础上，增加到了936亿美元，油气储备增加了18。3亿桶，不仅拉近了跟康菲公司的差距，而且43。9％的油气储备位于北美，公司资产结构更为平衡。
当然，负债也由之前的183亿美元增加到了现在的317亿美元。
“…但优尼科的主要业务是石油勘探和开发，以及金融投资。比起埃克森·美孚、雪弗龙德士古、壳牌等涉及石油勘探开发、石油化工、零售和能源的上下游一体化公司抗风险能力无疑要低很多。而且两年来在巴西圣保罗盆地超深水区投入巨资却一无所获，也会成为投资人顾虑的地方。”
“…好在如今油价不断上涨已经成了投资界认同的共识，再加上股东名单中那些备受关注的投资机构加持，优尼科ipo也产生了超过市场平均水平近一倍的认购。如果没有意外的话，公司上市后的股价会在650~700亿美元左右徘徊！”
过去十年美国企业平均ipo的认购比在18。4左右，而优尼科的ipo认购比是34。7。高于市场平均水平。
郭守云点了点头，这跟他预估的差不多。
“这次凤凰手里持有的优尼科普通股就先不要套现了，而且如果你们资金富裕的话，还可以买入一些。”
当初优尼科融资的时候，凤凰银行买入了2。5％的优尼科普通股。
斯蒂芬·布莱恩知道郭守云对伊拉克石油资源的觊觎，经过两年多的布局，马吉努油田就像已经熟透的果子，只等着美国政府宣布开始的时候进场采摘，126亿桶的伊拉克第四大油田，将让优尼科的油气储备增加两倍，在油气价格上升的大背景下，优尼科的股价毫无疑问将扶摇直上。了解这种内幕消息的斯蒂芬·布莱恩当然不会把优尼科的股份卖掉。
“只怕买入没有那么容易！”斯蒂芬笑道。
“为什么？”
“伊拉克石油资源的分配对摩根家族基金、黑石集团、罗斯福家族基金、凯雷集团、高盛、肯尼迪家族基金、布什家族基金这些大家伙来说，不算是什么秘密。他们即便不继续买入，也不会把手里的股份套现。而且，这次优尼科融资的股份只有总部本的15％，即1。5亿股。在35倍的超额认购下，我们恐怕拿不到多少。”
郭守云没想到他让凤凰增持优尼科股票的原因会被斯蒂芬这么理解。不过他也承认，伊拉克的石油对于优尼科的股价确实是一个巨大的提升。但他真正让斯蒂芬这么做，更多还是因为巴西盐下石油。
比起还有战火不断，空有巨大储备，却没办法大幅变现的伊拉克石油。巴西盐下石油无疑将成为优尼科最大的金矿。
最多两年，这个金矿就真正绽放出它璀璨的光芒，在油价高升的大背景下，让优尼科成为国际石油市场最璀璨的明星。不过这种情况肯定是没办法对斯蒂芬说的。
“没关系，尽力而为就行！”
后者点了点头。
“关于美林的收购，您还准备继续等下去吗？”
郭守云微微皱了皱眉，“美林的情况有变化？”
“今年十月，美林已经连续收购了两家房产抵押贷款公司，而且他们现在还在接触艾福斯特集团，这家位于康涅狄格州哈特福德的公司，主要开展私人客户业务，拥有230亿美元的房产抵押贷款，以及175亿美元的cdo期权池。另外，刚刚得到消息，奥尼尔开除了美林公司房屋抵押贷款业务部门的主管，业务能力极强的的杰夫·克隆索尔。还有传言，奥尼尔与美林的首席风险控制官格雷格·弗莱明在周办公会上大吵了一架。因为后者反对美林在房地产抵押贷款业务上的冒进。”
“…不过考虑到从2002年奥尼尔取代戴夫·科曼斯基成为美林的ceo后，公司净利润从25亿美元一路上升到现在的57美元的事实，美林的董事会多半会支持奥尼尔而放弃格雷格。这意味着美林在房地产抵押贷款以及与之相关的cdo债券上的风险敞口将继续扩大。”
顿了一下后，斯蒂芬·布莱恩皱着眉头道：“另外，现在美国房地产的风险已经很高。在2003年之前，基于房地产抵押债券的cdo规模只有500多亿美元，但只是2004年三个季度，cdo的规模就增加了1537亿美元，这太疯狂了。而且，银行和房地产抵押贷款机构，只要不断的把钱带给购房者，然后把贷款打包卖给投资银行，就能够立即赚到丰厚的利润。”
“而投行又把这些a级的债券卖给了认为美国房地产业不会出现大规模亏损的养老基金、共同基金，以及其它投资机构。”
“这个利益链条，就像是一条由美元铺成的黄金之路，大家都在赚大钱。但这个金字塔的根基是美国的购房者。随着银行和贷款机构不断的放低对购房者的资质审查，那些根本没有还款能力的人也开始买房，而有还款能力的人抵押掉房子买更多的房产。”
“随着房地产抵押贷款的规模越来越大，cdo的规模越来越惊人，整个房地产崩塌的风险也会逐渐放大！”顿了一下后，斯蒂芬·布莱恩神色凝重的直视郭守云，“boss，我们曾经预测，美国房地产最终崩溃会从2007年开始，但看现在市场的发展程度，我感觉2006年就有可能内爆。而美林在房地产抵押贷款和cdo上的风险敞口越来越大。如果收购成功，您就需要足够的时间来甩卖这些有毒资产。”
“作为全球最大的经纪商，美林持有的债券规模将是惊人的。奥尼尔也会为了追逐更高的利润，巩固自己的地位，消除外界，尤其美林内部保守派对他的非议，而不断在这场看起来不会出现任何问题的狂欢中不断深入。等到收购成功，您未必有足够的时间在市场崩塌之前来甩卖这些资产。”
“美林没有为这些资产做对冲吗？”郭守云沉吟片刻后问道。
“做过。不过等到整个市场崩塌的时候，美国的商业保险机构恐怕自身难保！”
听到这里，郭守云想起了aig。这家市值1800亿美元，总资产上万亿美元的世界第一保险巨头，虽然没有重复雷曼兄弟的结局。但也被美国政府拿来开刀，损失惨重！
“所以，你的意见呢？”
“卖掉美林的股份。或者跟奥尼尔谈一下，换取美林的部分资产。我想以他对老板您的警惕，肯定会很乐意您主动退出美林的董事会。”
郭守云点了点头，“努力了这么长时间，如果就这么放弃，真是不甘心啊。”
“那您最好在半年内拿下美林银行，否则再玩的话，这笔收购未必值得。”
“嗯！…看来是时候主动出击了。”顿了一下后，郭守云转过头，“你觉得我们什么时候把手里的cdo卖掉？”
“明年年中！”
“有点太早了。”郭守云摇了摇头。
“我们手里持有的cdo债券总价值达到953。4亿美元。这么惊人的一笔资金，需要时间来变现。”斯蒂芬·布莱恩叹了口气，“我原本觉得为这些cdo做好对冲，就可以等到危机顶峰的时候再出手，但看现在美国房地产市场的情况，恐怕对冲也不足以在危机发生时挽回我们的损失。所以，还是早点退出来，把资金落袋为安的好。近千亿美元的资金，如果损失十分之一，就会危及我们的流动性，五分之一就会动摇凤凰的根基。二分之一，就足以让我们资不抵债。…风险太大了。”
第七百二十二章 剧毒资产：合成CDO（）
第七百二十二章剧毒资产：合成cdo
……
斯蒂芬·布莱恩在华尔街打拼半生，经验丰富，见多识广。但他从来没见过美国的房地产会以这种方式疯狂扩张。他相信不止自己一个人能够看到其中的风险，但所有人都舍不得唾手可得的利润，而且都笃信自己可以在危机之前套现离场，最后事实证明，没有人是上帝，想让别人当接盘侠的人最后都成了接盘侠。
郭守云虽然赞同斯蒂芬·布莱恩的谨慎，但他却不想这么早离场。要知道凤凰银行持有的近千亿美元cdo，都是权益债券，也就是常说的次级。利息在6~8％左右。
可别觉得这不高，自从9·11之后，美联储把联邦基金利率降到1％以下后，常规贷款利息就没超过2％。跟华夏接近8％的存款利息和贷款利息，简直没法比。所以，看起来稳定高回报的cdo就成了投资机构最好的选择。
买方巨大，也是次贷危机爆发的主要原因之一。
凤凰银行持有的近千亿cdo，每年都可以带来超过50亿美元的营业收入。这笔钱可不是一笔小数目。卖掉的话，可就没有了。
当然，在郭守云看来，黄金、期货、股票的收益比cdo更高。但凤凰银行财富管理部门和资产管理部门下面的债券基金和混合基金的资产池中都需要债券，比起利息适中且高风险的企业债，还是房地产cdo更合适一些。至于国债和地方债，利息太低了。
“斯蒂芬，在处理高风险问题时的谨慎确实值得赞赏。不过我并不认为2005年中旬是一个合适的时间。”看着斯蒂芬·布莱恩不赞同的神色，郭守云淡淡一笑后，“斯蒂芬，知道什么是合成cdo吗？”
“合成cdo？”
这个新名词不出意外的引来了斯蒂芬的好奇。
“没错！”
郭守云点了点头。现在还是2004年11月，距离雷曼兄弟发明合成cdo这种剧毒资产，还有半年多的时间。
“基于房地产抵押贷款的cdo分为优先级、中间级和次级。原本次级cdo价格很低，但随着美国房地产衍生市场的火爆，这些次级cdo债券也随之火爆起来。而为了让这些价格不高的次级cdo卖出优先级的价格。房地产抵押贷款机构和商业银行，再次把这些次级贷，按照不同的风险级别，分成了优先级、中间级和次级。”
“但分成了不同级别的cdo，本质还是次级贷，评级机构依旧不会给出高评级，银行和房地产抵押贷款机构也拿不到自己想要的利益。所以，贝尔斯登为大家想了个办法：找aig这样的商业保险机构，为这些债券投保。”
“aig等商业保险机构经过调查发现，美国的房地产市场一片火热，基本看不到无法偿还的可能。看过去美国上百年的房地产发展史，即便是在房地产低潮时期，也从未出现过整个市场崩溃的局面。所以，aig在内的商业保险机构为优先级、
